税改预期重燃,美股、美元齐反弹!

信息来源:第一财经  |  责任编辑:丽丽  |  发布时间:2017-8-24

    823日,据外媒消息,美国税改出现新进展,即对于如何弥补在减税后产生的税收缺口,美国总统特朗普的助手和国会领导人就最优办法取得了共识。消息爆出后,美国三大股指狂飙,道指涨200点创4月来最大单日涨幅,美元持续反弹。

  去年11月开始的美股、美元牛市,多是基于税改等预期。然而,因希望“落空”过一次而变得更为理智的投资人如今心中都有个疑问——到底要不要相信这个预期?如果光凭基本面,市场又会如何?

  “两周前弗吉尼亚州的暴力冲突之后,市场开始担心到底特朗普行情的几大助推器(去监管、减税、投资基建)还有没有兑现的可能,因为美国主流媒体如今对特朗普充满敌对之意。加之共和党内部暗流涌动、民主党齐心抵制,这样的情况下,就算政策再靠谱,可能也很难真正成为法律。”资深美股交易员司徒捷对第一财经记者表示。

  市场仍对税改“半信半疑”

  北京时间23日凌晨,标普500指数收报2452.51,涨0.99%,道琼斯工业平均指数收报21899.89,涨0.90%;本周杰克逊霍尔全球央行年会前夕,美元全线走高,23日美元指数涨超0.4%,最高触及93.55,但截至当日2040,已回落至93.27左右。

  外媒援引五名知情人士的话称,弥补减税所产生的税收缺口的办法包括:在个税方面,对供房者房贷利息的扣减设置上限,废除对个人的州以及地方税收的抵扣;在企业税方面,废除对企业利息的扣减,同时针对小企业引入所谓的“完全费用化”,令它们能够对新设备或厂房等的投资进行扣减。

  据悉,这和7月那份仅有6段文字的框架文件相比,是一个重大进步,呈现了更多的细节办法。之所以7月的文件令市场大失所望,也正是因为缺乏细节和可操作性。

  426日,特朗普政府公布了税收改革方案。根据这一方案,美国将大幅削减企业税税率,从35%降至15%个人所得税税率将从7档减少至3档,分别是10%25%35%;此外,个税起征点几乎翻了一番,已婚人士合并申报后个人所得税扣除额将升至2.4万美元。

  当时,有知名外媒发布了题为“特朗普税改是异想天开”的文章,称特朗普提出的与其说是一项税收计划,不如说是政府将据之与国会谈判的粗略原则,并援引税收政策中心(Tax Policy Center)的估算称,新税改方案在未来10年内将给政府造成约2.4万亿美元的成本。这在政治上会让共和党人难以接受,因为他们承诺过只支持不影响财政收入的税改。

  客观而言,特朗普的确在当时没有提出任何封堵税收漏洞的实质性举措,更丝毫不提削减支出,以填平他的提议将造成的资金缺口。减税却不削减支出总会造成赤字。就这一点来说,特朗普的提议颇像注射了兴奋剂的“里根经济学”。

  美国前总统里根在上任时承诺实施小政府和低税率政策。他通过了减税和税改方案,封堵了许多漏洞。但他花了太多钱,以至于在他的第一个任期内,赤字占GDP的比例提高了一倍。他于是上调营业税、工资税和能源税,减少了一部分赤字。

  在总体公共债务负担比里根时代高得多的当下,特朗普新税改将使赤字再次增加。此外,这也将与美联储产生冲突,后者可能以加息来应对失控的赤字。

  特朗普政府另一个说辞是,税改将刺激经济增速,产生更多税收收入,但实际效果仍待考证。兴业研究分析称,短期内,减税3个季度后,投资同比增速将有所回升;复苏期通常在减税第二年后迎来投资增速的峰值;衰退期大约在第三年后才达到增速峰值。

  中金公司海外策略分析师刘刚也表示,目前税改是特朗普和国会共和党人的工作重心,但考虑到国会从8月第三周开始休会一个月,而税改才刚刚起步,因此短期内取得重大突破的可能性不大。另外,由于医改失利和边境调节税被取消,意味着在现有的财政赤字约束下,税改力度可能也会受影响,换言之,大幅超预期减税的可能性相对较低。


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